Госдолг: хорошо это или плохо?
Долговая безопасность Украины — проблема сложная. С одной стороны, надо придерживаться таких экономических и финансовых показателей, при которых госдолг не угрожал бы государству исполнять свои функции. А с другой стороны — он должен позитивно влиять на экономику страны и способствовать ее стабильности и росту.
Так как нашей стране в наследство от бывшего Союза досталась плановость, то планировать и в дальнейшем корректировать эти планы нам удается особо хорошо. Среди оптимистических результатов планирования можно выделить следующие.
По прогнозам Министерства финансов, в будущем году госдолг Украины снизится еще на несколько процентов и составит 21% к ВВП. Прогноз особенно приятный, поскольку всего лишь в прошлом году это соотношение составляло около 29%. Такую позитивную тенденцию в планировании специалисты объясняют долгожданным ростом экономики и взвешенной долговой политикой правительства.
Также в 2005 году вся страна будет ожидать увеличение ВВП на 8,6% по сравнению с 12,4%, ожидаемыми по итогам этого года.
Ошибки в планах также могут иметь положительный момент. Например, сверхплановые поступления в бюджет, в первую очередь от приватизации. Составили они в этом году 4 млрд грн. И министры решили распределить их так: погасить часть задолженности по зарплате, компенсировать льготные почтовые расходы, закупить средства коррекции зрения для ветеранов и инвалидов ВОВ, а остальную сумму, довольно большую (2,9 млрд грн) — на дотации пенсионерам.
Кроме приятных прогнозов, можно порадоваться удачным и, главное, востребованным размещениям еврооблигаций на международных рынках. Что особенно важно при отказе Всемирного банка в выдаче нам кредитов, на которые мы так надеялись. Благодаря еврооблигациям Украина смогла привлечь $1,1 млрд, т. е. все предусмотренные бюджетом средства. Опять-таки в прогнозах на следующий год планируется позаимствовать из внешних источников аналогичную сумму. Но при этом на внутреннем рынке уменьшить объем выпуска облигаций до 3 млрд грн. Так что общая сумма заимствований составит около $1,6 млрд.
К тому же в этом году Украине удалось-таки привлечь займы под меньшие проценты. Если в прошлом году еврооблигации были размещены под 7,65% годовых сроком на 10 лет, то в этом году — под 6,875% сроком на 7 лет. Но тенденция обманчива: чем меньший срок заимствования, тем меньшие проценты. Посудите сами: второй выпуск 2004 года осуществлен по ставке ЛИБОР (РАСШИФРОВАТЬ) с маржей 3,375 (эквивалент 4,9% на момент выпуска) сроком на 5 лет.
Доверие к Украине выражается присвоением ей кредитного рейтинга В+. Именно этот показатель указывает на величину риска вкладов в нашу экономику и, соответственно, величину платы за риск.
Еще одним поводом для радости за державу может послужить то, что за 8 месяцев Украина смогла экспортировать товаров на $2,96 млрд больше, чем импортировать. Это объясняется, в первую очередь, благоприятной ценовой ситуацией на зарубежных рынках металла. А основным торговым партнером Украины по-прежнему остается Россия.
Теперь о менее приятном — возвращении задолженностей.
Долги, в основном, не бывают безвозмездными и за них надо платить. По оценке специалистов, в 2005 году Украине придется добровольно расстаться с $1,15 млрд. Но не следует забывать, что в планах мы обязались привлечь приблизительно столько же. По сравнению с задолженностью перед зарубежными кредиторами, выплаты на внутреннем рынке в два раза меньше и оцениваются в 3,1 млрд грн. При этом заимствования составят 3 млрд грн.
Наиболее напряженными будут последующие 2–3 года, ведь кредиторам придется перечислять примерно $1 млрд ежегодно. Причиной этому является окончание льготного периода, когда Украина выплачивала только проценты, а не основную сумму долга. И лишь начиная с 2008 года (при условии отсутствия новых долгов) Украине станет значительно легче: ежегодные выплаты сократятся на полмиллиарда.
Чтобы как-то ограничить размер внешнего долга и заставить экономику страны работать, законодатели решили ввести предельный размер внешнего госдолга, который, в среднем, составляет $8,8 млрд, в то время как внутренний — $1,1 млрд. Ведь набрав много ссуд, можно «по уши» завязнуть в долгах. А такая ситуация, при большом желании Украины стать «европейской», не слишком желательна.
При этом Минфин в ближайшем будущем намерен также активно привлекать внешние ссуды. Ведь соблазн достаточно велик: у займов появилась тенденция дешеветь. И дорогие кредиты можно заменить дешевыми.
НБУ придерживается противоположного мнения и считает, что Украине нецелесообразно в ближайшее время дополнительно выпускать облигации, поскольку в период стабильного роста экономики не требуется увеличивать долговое бремя. Экономисты тоже соглашаются с НБУ и советуют государству скорее отдавать долги, а не брать новые. Ведь именно стабильность в развитии экономики Украины открыла доступ к недорогим заимствованиям, но злоупотреблять такими возможностями стране с переходной экономикой не стоит. Последствия могут оказаться необратимыми.
А пока долг государства никак на своих гражданах не отразился. Многие, не ведая о нем, живут спокойно. Но для гордости за страну хотелось бы, конечно, чтобы вышеперечисленные задолженности выражались в стабильных гривнах. А пока мы этого достигнем, можно и в евро: все-таки к ЕС мы ближе, чем к Америке.
Светлана Шапошникова.
