Инфляция и золото

Когда после 1968 г. инфляция приобрела угрожающие размеры, система фиксированных валютных курсов, базировавшаяся на золотом долларовом стандарте, начала мешать политикам финансировать возрастающие правительственные затраты. Фиксированные курсы на валютных рынках ограничивали свободу действий правительств.

Такая ситуация никого не устраивала. Творцы системы создали искусственную конструкцию, но экономическая депрессия и дефляция оказали решающее влияние на результаты их усилий. Инфляцию, вышедшую на финансово-хозяйственный рынок, уже нельзя было преодолеть так легко.

Инфляционные тенденции в экономической жизни стали очевидными уже в начале 1968 г., памятного грандиозными демонстрациями и волнениями, которых давно не было в США и Франции.

Борьба между профсоюзами и предпринимателями развивалась по своим законам, часто независимо от уровня безработицы, прибыли, процентных ставок, налогов или других факторов, которые при других обстоятельствах сдерживали бы ее. Постоянное инфляционное давление лишь усиливало трудности, связанные с долларовыми проблемами и сокращением золотого запаса. Инфляция «съедала» ценность акций, облигаций и денежной наличности в развитых странах. Поэтому финансисты были рады покупать золото в центральных банках.

Резкий рост спроса на золото, которое рассматривалось как средство сохранения и защиты от инфляции, постоянно поднимал его цену на бирже. Инфляция, казалось, вышла из-под контроля, безработица оставалась на высоком уровне, фискальная политика не давала желаемых результатов, положение доллара в конце десятилетия приблизилось к критическому, доля США на мировых рынках неуклонно падала.

В конце 1979 г. инфляция в США превысила 12%, положение доллара на мировых рынках было катастрофическим. Федеральная резервная система установила жесткий контроль за ростом денежной массы в США, повысив процентные ставки. Эта стратегия уменьшила инфляцию, хотя и привела к новой буре на финансовых рынках. Все пребывали в растерянности.

Основные экономические тенденции начала 1980 г. окончательно показали: золото потеряло центральную роль в монетарной системе. Прибыли от облигаций выражались двузначными цифрами, а обычные акции приносили до 6%. Так как золото не давало прибыли и требовало затрат на хранение, владение им было дорогим удовольствием по сравнению с другими инвестиционными возможностями. Держать золото в условиях, когда инфляция угасала, не имело смысла, ибо почти невозможно было компенсировать затраты на его хранение и утраченную прибыль.

На протяжении двух десятилетий после 1980 г. подъемы и падения цен на золото шли за взлетами и падениями уровня инфляции. Однако в абсолютном исчислении цены на золото падали, в то время как цены на товары и услуги возрастали, хотя и медленно. Стоимость жизни в период с 1980 по 1999 г. удвоилась, поскольку ежегодный уровень инфляции тогда составил около 3,5%, а цена на золото упала приблизительно на 60%. В январе 1980 г. за 1 унцию золота можно было купить корзину товаров и услуг стоимостью 850 долларов. В 1999 г. за ту же корзину приходилось платить 5 унций золота. Все это требовало новых систем расчетов.

Инфляция, особенно тогда, когда она становится гиперинфляцией, не может длиться долго, поскольку разрушает рынок капиталов и делает денежную наличность слишком громоздкой. Чтобы управиться с изменениями стоимости валюты и большими пачками банкнот, нужно отнимать в уме нули. Например, так, как это было в 90-х гг. в Украине, когда зарплата выражалась в сотнях миллионов купонов.

Развитие производства и торговли постепенно замедляется, поскольку люди все время тратят на поиски способов спасения от инфляции. Правительство вынуждено, в конце концов, выпустить новую валюту, устранить нули и возвратиться к нормальному соотношению с конвертируемой валютой.

Станислав Ищенко